楼主: tom_lv1
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[股票] 为什么牛市中很少有股票月度回调 [推广有奖]

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楼主
tom_lv1 发表于 2019-5-10 15:44:21 |只看作者 |倒序

               为什么牛市中很少有股票月度回调

                         于德浩

                       2019.5.10

在最近的2017年牛市中,50ETF从2.3元最高上涨到3.2元,持续9个月,其中只有1个月为负,涨跌幅是-1.45%。在2014-2015年牛市中,从1.5到3.3,持续10个月,两个月为负,分别是-2.58%及-7.25%。在2009年牛市中,从1.3到2.8,持续9个月,仅一个月为负,涨幅-2.29%。 在2005-2007年大牛市中,从0.7到4.67,持续29个月,仅4个月为负,分别是-3.23%、 -4.70% 、-0.11%、-7.39%。

当前,50ETF从2019.1月初开始,应该进入了牛市,从2.2到3.0已经持续4个月,当前第五个月的刚开始4个交易日,就突然暴跌8%。如果,按照牛市中,月涨幅不可能为负的经验,当前应该是很好的补仓机会。

我们假设股价运行是布朗运动,如果每一个月为一个观测周期,那么每月涨幅的期望值如果为正,那就是牛市;为负,就是熊市。比方说,我们预估未来一年,股价将上涨1倍,那么就是月均+6%的涨幅。布朗运动模型的期望值就是+6%,每月的标准差可以假设为6%,与期望值相当。如果,把正负一个标准差内的事例,视为正常情形。那么,每月股价的收盘涨跌幅就是最小0%,最大12%。所以,牛市中不大可能出现月涨幅为负的情形。因为,出现小于0%或大于12%的月涨幅,那概率只有16%。

如果牛市中第一次出现-5%的月涨幅,我们第一反应是,这只是个-2X处的稀有事例。但是,如果下个月继续下跌5%,我们就得怀疑,是不是牛市要反转为熊市了,因为连续两个-2X事例的概率是0.0625%。或者说,如果出现一个月突然暴跌10%,这就是一个-3X事例,只有0.2%概率,我们也得怀疑,可能牛市反转为熊市了。因为,如果期望值是-5%,那么下跌就是正常的一般事例,解释更自然。

当然,不要轻言趋势反转。当第一次出现月内跌5%以上时,我们应该先假定收盘应该反弹回去,起码月收盘0%,刚好是-1X事例。

当前期累积涨幅太大时,有月度回调也是合理的。我们假设每个月的布朗运动不具有记忆性,这个假设太强了。如果,我们把每两个月作为一个观测周期,那么这俩月就有了相关性。比方说,每俩月平均上涨+12%,当一个月后就涨15%,那么第二个月就得跌3%,去回归均值。在2014-2015年的牛市中,出现的两个月跌幅,就是因为前面一个月大涨13%及暴涨36%所致。

在当前来看,50ETF前面4个月,平均每月上涨+6%,在牛市预期中算是合理;还没必要出现大的月度跌幅来中和。最近由于中美贸易战,特朗普突然宣布增加关税,使得股价在4天内暴跌8%,这是反应过度了。我估计正常情形下,月末应该反弹回0%附近,所以,现在是很好的短线机会。应该越跌越买,而不是恐慌杀跌。

在牛市的下跌回调中,恐慌性杀跌卖出是很不明智的,尤其是才第一次或第二次回调,而且累计涨幅还不是太大。若有新进资金,可以勇敢的补仓;如果没有,那就耐心等待,临危不惧。

真正的投资大师,都是前期全仓买入的,所以虽然这是个短线机会,但并没有多余资金来补仓。我在《凯利公式在购买股票期权的应用》中提到,对于股票投资,由于不会被清零,所以最优策略是融资20%,按照120%资本买入看涨股票。所以,投资大师一开始就全仓买入,是凯利公式的理性结论,并不是看上去那么激进。

既然看涨股票,就不要闲置部分资金,去捕捉那概率10%的可能有的回调机会。比方说,100万资本,若只拿出70万买股票,那么当股价从10元上涨15元,再回调至12元;你拿出剩余的30万补仓,感觉很开心。其实,你当初看涨股票时,这30万资本,原本可以10元成本买入的,何必等半年后回调到12元再买入呢?



stata SPSS
沙发
yl36 在职认证  发表于 2019-5-10 18:45:02 |只看作者
既然看涨股票,就不要闲置部分资金,去捕捉那概率10%的可能有的回调机会。感谢分享!
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